财联社7月1日讯（记者 夏淑媛） 债券通“南向通”从政策破冰走向实操落地之际，险资QDII额度亦在上半年迎来扩容。
近日，国家外汇管理局披露数据显示，截至2026年6月末，全市场193家合格境内机构投资者累计获批QDII额度达1761.69亿美元。从保险业新增额度来看，今年上半年，共有17家保险公司合计新增13.2亿美元QDII额度。
在部分保险资管人士看来，上半年的扩容释放积极信号，但相较于保险业汹涌的境外配置需求，新增额度仍显杯水车薪。财联社记者在采访中了解到，从目前保险公司QDII额度使用现状来看，QDII额度紧缺是行业共性，但机构之间实际使用率分化较大。
中国信保原首席经济学家、对外经济贸易大学教授王稳在接受财联社记者采访时表示，中国作为全球第二大经济体，保险机构必须跟随实体经济“走出去”。从服务国家战略层面来看，险资“出海”不仅是提升投资收益的需要，更是参与全球金融治理，推动人民币国际化和“一带一路”高质量建设的关键。
王稳同时强调，当前国际地缘政治复杂多变，保险资金出海面临的核心风险已超越传统的市场与流动性风险，地缘政治风险上升为首要考量，但目前保险资金在地缘政治风险管理体系与机制建设方面仍较为薄弱。
他建议，未来QDII额度管理应与机构风控能力挂钩——监管部门可建立与机构风险管理水平相匹配的额度分配机制，在宏观审慎管理与微观风控能力提升的基础上，适度放宽额度限制。此外，还可借鉴美国海外投资安全审查机制，完善双向进出审查制度，而非单纯依赖额度管控。
险资QDII额度迎扩容，上半年17家险企新增13.2亿美元额度
近日，国家外汇管理局披露最新QDII投资额度审批情况。截至2026年6月末，全市场193家合格境内机构投资者累计获批额度达1761.69亿美元。
从机构类型分布看，呈现“一超两强”格局：证券基金类机构以972.80亿美元居首，占比55.22%；保险类机构以406.43亿美元紧随其后，占比23.07%；银行类机构获批292.30亿美元，占比16.59%；信托类机构为90.16亿美元，占比5.12%。
据记者梳理，2026年上半年，证券、保险、银行、信托在内，共有78家机构合计获批53亿美元新增QDII额度，同比增长近八成。其中，17家保险公司合计新增13.2亿美元，获批家数和覆盖面均为近年来少有。
从具体获批情况看，平安集团、人保财险、泰康人寿、太保寿险、人保健康、人保寿险、太平人寿、华安财险、工银安盛人寿、中再产险、中国信保、阳光人寿、国寿资产、中邮人寿、大地财险15家险企均分别获增0.8亿美元；友邦人寿和中信保诚则分别获增0.6亿美元。
东北证券宏观首席廖博在接受财联社记者采访时表示：“当前人民币汇率存在系统性低估，随着企业结汇需求释放，中国基本面在地缘格局重塑中展现韧性，下半年乃至更长时间人民币仍存在进一步升值的空间。”
在廖博看来，全球化配置对险资具有重要战略意义，是大类资产配置与风险平价策略的关键一环，也是我国险企应对低利率环境的必然选择。港股优质标的低估值、高股息特征突出，叠加企业所得税免征政策，可有效增厚权益投资收益。在当前利率下行背景下，持续稳健的全球资产配置，是险资分散风险、提升收益的有效路径。
险资QDII额度扩容背后：顺周期、投研短板与风控工具缺失的三重掣肘
尽管上半年17家险企合计新增13.2亿美元QDII额度，但相较于保险业39.44万亿元的资金运用余额，增量额度仍难解“资产荒”之渴。
“额度一直很紧。”一家大型国资寿险公司投管中心人士对记者坦言。
据其介绍，2024年末保险机构QDII累计额度为390.23亿美元，已使用323亿美元，使用率达83%。而2025年全年，仅中国人寿、泰康人寿、中再产险、新华保险、国寿资产、国华人寿6家机构各获0.5亿美元，合计新增仅3亿美元，“僧多粥少”的局面并未改观。
财联社记者在采访中了解到，来自北上广深四地的7家寿险公司无一例外地反映：现有QDII额度已全部用尽。综合多位受访人士观点，险资申请QDII额度当前主要面临三重掣肘。
一是获批节奏存在顺周期特征，市场波动时额度反而收紧；二是多数险企境外投研能力尚在成长期，缺乏独立管理境外资产的实战经验；三是汇率对冲等风控工具尚未同步配套，即便拿到额度也不敢贸然出海。
一家头部保险资管公司国际业务部人士对记者表示：“相比国内市场，境外投资面临更为复杂的全球政治经济环境和利率、汇率影响，配置难度更大，对大类资产配置和整体风险控制能力的要求更高，需要根据不同委托模式建立合理的考核激励机制和投资跟踪机制。”
数据显示，2024年，具备以外汇形式境外投资资格的52家保险机构中，38家于2024年开展了境外投资业务。截至2023年末，仅36家保险机构设置境外投资的主责部门，3家机构成立境外投资专责部门，4家机构通过境内外资产管理子公司进行境外投资。
一家大型保险资管公司交易部人士表示，保险公司需要对照基金合同详细筛选，大大减少可投标的范围。险资为杜绝合规风险隐患，可能尽量不投或少投。
此外，以市场规模相对较大的 QDII基金品种为例,还面临市场空间有限、管理费用较高、大额申购赎回受限，以及交易摩擦成本较高等问题。
向境外投资要回报：QDII额度将迎新一轮扩容，业内建言额度管理与风控能力挂钩
在低利率环境和资产荒背景下，保险资金境外配置需求持续升温，QDII额度扩容为险资优化全球资产配置、分散投资风险提供了空间。与此同时，监管层正有序推进QDII额度常态化发放，引导机构合理布局境外市场。
近期，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长朱鹤新在陆家嘴论坛上指出，中国的资本项目开放要从渠道走向制度，从汇兑拓展至跨境资本流动的全链条，而且便利化要从业务走向主体，外汇管理要深化本外币协同。
对于境内投资者，朱鹤新表示，外汇局也将积极回应市场需求，进一步简化对外直接投资（ODI）、外债等汇兑管理，优化外汇贷款、跨境股权激励等制度，并且发放新一批QDII投资额度。
“期盼在下半年，会有第二次QDII扩容”，一家保险资管公司人士对财联社记者表示。
数据显示，截至2025年底，券商获批QDII额度较2007年增长近4倍，保险机构QDII额度增长约1.5倍。而同期我国保险资金运用余额从2.7万亿元快速增长至38.5万亿元，增长超13倍。
业内保险专家建议，未来QDII额度管理与机构风控能力挂钩。
多位保险资管人士还建议，探索扩充可投QDII基金标的，明确挂钩境外指数或全球化策略指数的结构性存款、跨境收益互换等品种的投资可行性。
一方面，保险公司可以与有QDII额度剩余的基金公司商谈定制QDII基金事宜，严格控制底层投资标的符合监管要求，并实行公司合意的投资策略。
另一方面，公司内部可以梳理市场QDII基金底层投资情况，对能够确保符合监管穿透管理要求的个基，设置投资“白名单”并根据情况变化及时更新,后续择机投资于“白名单”标的。
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