►文观察者网柳白
“只要指数能回到9000点，我以后再也不炒股了。”
最近几天，类似的感叹频繁出现在韩国投资者聚集的网络社区。
韩国股市连续剧烈波动、多名散户因杠杆交易遭受重创后，韩国金融服务委员会（FSC）7月16日宣布，将暂停审批新的单只股票杠杆ETF，并大幅提高投资门槛，理由是近期市场波动持续加剧。这也是韩国监管部门首次针对这类产品祭出全面收紧措施。
几周前，不少韩国散户还担心错过人工智能（AI）行情，纷纷涌入股市，追逐半导体热门股，甚至借钱炒股、购买杠杆产品，希望搭上这轮“AI财富快车”。
但随着韩国股市剧烈震荡，投资者情绪迅速反转——从“害怕错过”（FOMO，FearofMissingOut），变成了“只想离场”。
7月13日，韩国综合股价指数（KOSPI）盘中一度暴跌近9%，韩国交易所启动全市场熔断机制，暂停股票交易20分钟。这是韩国股市今年以来第7次触发熔断，占韩国历史13次熔断事件的一半以上。
从狂热追逐AI概念，到面对账户缩水和强制平仓，韩国散户经历了一场情绪“过山车”。
有韩国媒体说得直白：这场从狂热到恐慌的急转直下，并非一次普通回调，而是一场对韩国散户投资模式的“压力测试”：当AI热潮退去，高杠杆和追逐热点的资金，最先感受到市场反噬。
7月13日，韩国首尔，韩亚银行总行交易室内显示KOSPI、SK海力士及三星电子股价。
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AI芯片狂欢退潮，韩国股市急转直下
本轮韩国股市震荡，导火索之一是AI芯片龙头股的大幅回调。
7月13日，韩国芯片巨头SK海力士股价暴跌超过15%，创下该公司上市以来最大单日跌幅。与此同时，三星电子股价也受到拖累，推动KOSPI指数盘中跌幅一度接近9%，韩国交易所随后启动熔断机制。
而就在不久前，SK海力士还是韩国股市上涨的最大赢家之一。
随着人工智能产业快速发展，高带宽内存（HBM）芯片成为全球资本追逐的热门资产。SK海力士凭借在HBM领域的优势，今年股价大幅上涨，6月市值首次超过三星电子，成为韩国“AI行情”的代表。
市场乐观情绪也随之升温。韩国证券机构甚至提出，随着企业盈利增长，KOSPI未来可能突破1万点。
但市场情绪转变得十分迅速。
路透社分析称，随着SK海力士赴美上市，部分投资者开始获利了结。同时，市场也在重新评估AI投资热潮能否持续，包括芯片企业未来扩产可能带来的供需变化，以及AI产业盈利兑现速度的不确定性。
此前推动韩国股市上涨的半导体板块，开始成为市场调整的主要压力来源。
“借钱炒股”资金5个交易日缩水近3万亿韩元
相比普通投资者，大量使用杠杆资金入市的散户受到的冲击更加明显。
韩国保守媒体“NewDaily”15日称，截至7月13日，KOSPI和创业板市场（KOSDAQ）的信用交易融资余额降至34.27万亿韩元，较7月6日的37.06万亿韩元减少约2.79万亿韩元，仅5个交易日便缩水近3万亿韩元。
所谓信用交易融资余额，是指投资者通过证券公司借入资金买入股票后，尚未偿还的资金规模，也是韩国市场“借钱投资”的主要指标。
融资余额快速下降，一方面是部分投资者主动降低杠杆，另一方面则是由于股价下跌后，部分账户无法满足保证金要求，被券商强制平仓。
据报道，7月10日市场恐慌情绪达到高点，当天信用交易融资余额减少超过1万亿韩元。随着大量杠杆资金退出市场，融资余额继续下降。
对于部分投资者来说，这意味着不仅股票价格下跌，还可能失去等待反弹的机会，被迫在低位离场。
除了信用交易外，近期韩国市场另一大风险来源，是单只股票杠杆ETF。
今年5月底，韩国市场推出了追踪单只股票表现的杠杆ETF，其中包括针对三星电子和SK海力士的两倍杠杆产品。
这类产品在上涨阶段能够快速放大利润，但在市场反转时，也会加速本金缩水。
“NewDaily”数据显示，从5月27日至7月14日，SK海力士股票本身下跌约6.8%，但追踪该股的两倍杠杆ETF平均跌幅达到33.8%；同期三星电子股价下跌约12%，相关杠杆ETF跌幅同样超过33%。
业内人士解释，杠杆ETF存在“负复利效应”。由于产品每天根据标的资产涨跌调整仓位，当市场反复震荡时，即使股票最终回到原点，杠杆ETF净值也可能持续下降。
与此同时，杠杆产品的交易机制还可能进一步放大市场波动。当上涨时，资金推动行情升温；当下跌时，程序化交易和投资者赎回又可能增加卖压。
路透社注意到，香港市场上一只追踪SK海力士、提供两倍收益的杠杆ETF，在韩国股市暴跌当天跌去超过三分之一，创上市以来最大单日跌幅。
从“FOMO散户”到“希望回本就撤”
在韩国投资市场，此前大量追入热门股票的投资者被称为“FOMO散户”。
在AI芯片股票不断上涨、KOSPI连续刷新纪录时，不少投资者担心错过赚钱机会，选择追高买入热门股票，甚至使用融资和杠杆工具放大收益。
但行情反转后，投资者态度迅速改变。
据韩国《亚洲经济》报道，近期韩国投资者社区中出现大量反思声音。有投资者表示，希望指数重新回到9000点，“以后再也不炒股”；也有人认为，与其预测市场，不如先设定止损标准，提高现金比例。
与此同时，韩国股市资金也明显收缩。
韩国证券账户客户存款规模6月底一度超过132万亿韩元，但截至7月10日已经降至约105.6万亿韩元，显示部分个人投资者正在撤离市场。
对于韩国股市未来走势，市场仍存在明显分歧。
部分分析人士认为，这轮调整主要由投资情绪快速降温引发，并非韩国企业基本面出现严重恶化。此前较准确预测韩国股市阶段性高点的韩国券商分析师李在满最新认为，KOSPI已经进入技术性低位区域，随着企业盈利增长，长期仍存在突破1万点的可能。
但也有市场人士提醒，韩国股市上涨速度过快，部分股票估值已经包含了大量乐观预期。在AI产业发展前景、半导体供需变化以及全球资金流向存在不确定性的情况下，市场短期波动仍可能持续。
从“害怕错过”到“再也不炒股”，韩国散户情绪的剧烈转变，折射出的不仅是一轮AI行情的退潮，更是高杠杆投资模式在市场反转时的脆弱性。
从AI热潮点燃市场，到监管部门紧急踩下“刹车”，韩国股市这场剧烈震荡仍未画上句号。而对于那些曾担心“错过机会”的散户来说，眼下更现实的问题，或许已经不是还能涨多少，而是如何避免成为下一轮波动中的代价。
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