7月17日，A股放量下挫，主要股指全线收跌，沪指跌破3800点关口。截至收盘，上证指数跌3.05%，报3764.15点；深证成指跌5.40%，报13706.88点；创业板指跌7.15%，报3428.63点；科创50指数跌7.12%。沪深两市合计成交26549亿元，较前一交易日放量2513亿元，全市场逾5000只个股下跌，近200只个股跌停，市场短期恐慌情绪集中释放。
不过，多位受访人士认为，本轮下跌属于阶段性估值修复与资金结构再平衡，并非基本面反转。当前ETF资金逆势大额进场，叠加经济与产业政策支撑，机构判断市场已进入高性价比左侧布局区间，中期修复行情基础仍在。
电力板块逆势走强用电数据与政策预期共振
在市场整体回调的背景下，电力板块逆势走强，桂冠电力、深南电A等多股涨停。
消息面上，国家能源局7月15日发布的数据显示，6月全社会用电量8981亿千瓦时，同比增长3.7%。其中：第一产业用电量136亿千瓦时，同比增长2.0%；第二产业用电量5734亿千瓦时，同比增长4.7%；第三产业用电量1860亿千瓦时，同比增长5.6%。1至6月，全社会用电量累计50999亿千瓦时，同比增长5.3%。
政策层面，国务院日前印发的《“十五五”碳达峰行动方案》明确提出，到2030年非化石能源消费占比达到25%，风电和太阳能发电总装机容量达到28亿千瓦以上。方案强调加快提升电力系统新能源消纳能力，积极发展绿电直连、新能源就近接入增量配电网等绿电直供模式，推动源网荷储一体化发展。
长城证券研报认为，随着“十五五”电网工程陆续开工，电网建设有望从“滞后投资”过渡到“适度超前”建设，电力设备产业链景气度有望持续提升。同时，AI数据中心用电需求快速增长，HVDC、SST等新技术产业化进程加快，也为电力设备行业打开了增量空间。新能源消纳能力的提升和电网投资的加速，将直接利好电力板块的长期发展。
宽基ETF成交放量资金低位布局信号明确
在当前市场调整过程中，一个值得关注的信号是ETF市场成交额明显放大。Choice数据统计，7月17日股票型ETF合计成交2848亿元，较前一交易日大幅放量逾800亿元，区间平均每只ETF成交2.34亿元，均创出近期新高。
从具体品种来看，宽基ETF成为资金涌入的主要方向。7月17日，易方达创业板ETF单日成交154.3亿元，华泰柏瑞沪深300ETF成交146.5亿元，华夏上证科创板50成份ETF成交142.9亿元，南方中证1000ETF成交97.5亿元。
对于ETF放量的信号意义，中国银河证券策略首席分析师杨超向记者表示，当前ETF持续放量、资金集中进场，是本轮调整中关键的止跌信号。机构资金通过宽基ETF进行低位布局，说明当前指数位置已获得机构资金明确认可，下行空间被主动承接。市场正在完成从“个股杀跌”向“指数企稳”的切换，ETF放量反映的是真实机构主动增配行为，意味着市场恐慌情绪正在接近尾声，做空动能逐步衰竭。
广发证券观点认为，宽基ETF持续迎来大额资金抄底，多只指数ETF盘中放量成交，长线资金逆势布局迹象明确。与此同时，摩根大通等外资机构明确本轮调整为健康的杠杆出清，而非泡沫破裂，IT板块去杠杆进程已接近尾声。
市场步入高性价比区间机构看好中期修复
对于市场后续走势，多家机构表达了相对积极的判断。
东方财富证券研究所副所长、首席策略官陈果向记者表示，当前A股市场正在迎来今年的“黄金买点”，市场主要指数有望在下半年创出新高。他给出的五大判断依据包括：下半年经济增速预计改善；二季度A股微观资金面已见底；情绪指标接近低位水平；大批非科技资产处于盈利复苏初期且估值仍处低位；下半年优质科技公司陆续登陆A股有望吸引增量资金流入。
海通国际首席经济学家张忆东接受采访时表示，本轮调整可视为“夏日寒风”的余波阶段，虽然仍有调整惯性，但有惊无险、似危实机，正逐步进入左侧布局阶段。此前市场担心的海外风险因素已部分化解，近期头部科技公司加大AI资本开支，表明产业需求并未发生根本恶化。他提到，A股在此轮调整中领先于海外主要股市进入调整期，后续也有望先企稳、先反转。
杨超分析，本轮调整并非基本面恶化，而是典型的阶段性资金结构与流动性再平衡调整，属于高位估值修复而非趋势反转。短期看，恐慌盘、止损盘基本出清，预计后续不会延续单边杀跌，更多是缩量企稳、结构性修复。下半年，A股整体是震荡上行格局，市场大底抬升趋势明确，行情将从上半年的“极致成长”转向成长与价值均衡轮动，机会更加扩散。
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